本报记者秦铭明 近日，安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“安永”)发布《中国第三方IDC行业财务数据回顾及未来展望》报告(以下简称“报告”)。该报告为安永首次发布中国第三方互联网数据中心(以下简称“IDC”)行业的财务分析报告，主要聚焦第三方IDC行业代表性企业，以其财务数据为基础，详细比较分析了中国第三方IDC服务商和境外IDC优势企业Equinix 自2019年至2023年的盈利能力、营运能力、偿债能力、客户集中度、企业价值等方面，同时对IDC行业发展趋势和市场机遇进行展望。

　　近年来，我国加速推进新型信息基础设施建设的布局，陆续出台多项支持政策，如《数字中国建设整体布局规划》、《关于促进数据安全产业发展的指导意见》、《“十四五”数字经济发展规划》、《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》等。在市场供给和需求的双轮驱动下，我国数据中心市场规模不断增长，2022年我国数据中心市场规模约1,900亿元，近五年年均复合增长率高达30.0%，2023年市场规模有望达到2,470亿元。

　　安永华北区审计服务主管合伙人黄文杰表示：“随着我国数据中心机架数量快速增长，超大型数据中心成为行业布局的重点，行业正在向大型化、集约化方向发展。我国数据中心主要由基础电信运营商和第三方IDC运营商主导，第三方IDC服务商当前已经成为数据中心行业投资的主要参与者和驱动者。”

　　产业逐步走向成熟，部分风险仍需关注

　　报告显示，我国数据中心产业正由快速成长期慢慢向成熟期过渡。营业收入增速呈现逐步放缓的态势。部分优势企业毛利率脱颖而出。部分企业凭借着“自建、自持、自运维”降低总体的建造及运维成本，部分企业紧密结合市场需求，专注超大型数据中心业务，提升产品和服务的附加值，以上均在“质”上取胜，拓展了盈利的空间。同时，进一步以强大的交付能力和超高的机柜上架率提升营收转化率，为领先的毛利表现创造基础。因此，机柜单价、上架率和单机柜成本始终是IDC行业提升盈利表现的制胜法宝。

　　报告显示，第三方IDC企业的总资产增速逐渐回落，资本支出规模保持稳定。数据中心行业的上市公司在经营活动现金流量方面存在差异，但整体呈现增长趋势。销售现金比率在行业内呈上升趋势，近两年销售现金比率提升至30%以上，表明企业销售收入质量逐年提高，赚取现金的能力不断增强，行业的经营效率也在不断提高。

　　在资金需求方面，IDC行业重资产布局的投资属性决定了行业密集的资金需求。受制于企业性质、融资成本和融资渠道，我国第三方IDC企业的负债率较高。得益于第三方IDC企业收入规模的增长和资金回流，中国第三方IDC企业的现金流量利息保障倍数总体稳步提升至较高水平，近两年现金流量保障倍数行业均值均在7倍以上，企业的偿债能力整体趋于稳健。

　　安永华北区TMT行业上市服务主管合伙人李康表示：“虽然当前我国IDC逐步从高速发展阶段过渡至高质量发展时期，但部分现存风险和现象仍需关注。例如，IDC行业存在的盈亏分化现象，部分头部公司净利出现亏损状态。剔除成本之外，期间费用和行业资产减值等因素进一步摊薄了盈利水平。IDC企业需要保持对行业风险的关注，在积极拓展业务需求的同时，也应注意控制期间费用、降低运营成本。”

　　同时，就客户类型来看，目前中国第三方IDC企业的客户主要集中在大型互联网、基础电信运营商和政企公司等行业领域。根据上市公司的公开年报披露，部分IDC企业的前五大客户销售额占比超80%，客户集中度高。较强的客户依赖可能导致行业现金流和信用风险增加，企业的经营风险随之增加。因此，开拓新客户群体，推进客户多元化，弱化对大客户的依赖，同样为IDC企业保持可持续发展需面对的课题。

　　集群化、低碳化、算力化成发展新趋势，多样化发展构成新生态

　　安永大中华区TMT行业审计服务合伙人刘甜表示：“我国数据中心行业历经20年的蓬勃发展，产业形态不断演化升级，总体进入成熟阶段。基于当前宏观环境的利好及需求，和数据中心产业的生命张力，预计IDC行业未来将呈现布局集群化、建设低碳化和服务算力化的趋势。如何在行业增速放缓的同时，把握“双碳战略”和“东数西算”的政策优势，促生行业的创新发展是产业发展的新课题。”

　　集群化方面，数据中心建设规模不断扩张，核心区域辐射增加，产业集聚效应明显。超大型数据中心增长快速，市场主体推动数据中心向核心区域布局，呈现由“中心向周边”“东部向西部”转移的部署趋势。

　　低碳化方面，能效优化意识提高，绿色低碳导向显著。随着数据中心规模扩张，相关能耗问题日益凸显。但在国家“双碳战略”的目标倡导下，IDC行业建设低碳化数据中心成为大势所趋。电能使用效率(“Power Usage Effectiveness”)优化和可再生能源替换进程加快，打造“零碳/低碳数据中心”成为产业基本面。在机遇和挑战并存的环境下，数据中心企业需要抓住机会实现绿色化转型，降低成本，增加效率，并积极拓展新的业务领域，以实现可持续绿色发展。

　　算力化方面，算力体系构建加速，智算服务融合密切。随着“东数西算”政策加速推进算力服务体系一体化布局、产业互联网进入新纪元、AI大模型成为新的投资风口，数据中心多元化算力服务供应格局将成为发展趋势。我国算力规模体量持续扩大，智能算力占比快速提升，算力区域分布不均将得到改善。随着新型技术的崛起和算力异构化的发展，数据中心算力服务供应能力有望提升。

　　安永战略与交易咨询合伙人常莹表示:“行业促生多样业态，行业建设和运营模式呈现创新发展。具体来看，产业参与的客户、主体、资本、模式将逐步多元化。互联网客户从头部走向腰部，从互联网向行业客户延伸；投资主体和所涉领域逐步纵横延展，产业上游厂商、传统行业央企和国企等跨界经营数据中心，液冷、光伏、储能等新型设备厂商进入供应链；产业资本多样化，资金来源、资本性质等均呈现新发展。”

　　未来，国内数据中心发展前景广阔。AI技术爆发巨大的算力需求，新技术引领行业的发展机会。数据中心行业应该抓住互联网飞速发展的机遇，实现数字化转型，提高数据中心使用效率，实现算力最大化。同时，IDC企业应密切关注产业发展动态，创新自身建设和运营模式，关注产业链上下游的机遇，打造自身的核心竞争力。